7月26日股票行情:周三机构一致最看好的十大金股

老K股票学习网7月25日讯

凤形股份:耐磨材料业务有望逐步企稳 关注增发收购雄伟精工进展

类别：公司研究机构：太平洋证券股份有限公司研究员：刘国清日期：2017-07-25

事件:公司于7月21 日发布半年报,2017H1实现收入1.81 亿元, 同比增长44.07%,实现净利润-968 万,同比下降188.04%。

受益下游矿山、水泥等行业复苏,耐磨材料收入大幅上升:2017H1

公司实现收入1.81 亿元,同比增长44.07%。分下游 行业看,水泥行业收入7373 万元,同比增长12.36%;矿山行业收入6247 万元,同比增长84.14%,增幅最大;其他行业收入4339 万元,同比增长69.69%。由此可见,下游矿山、水泥行业需求上升是公司收入的主要原因。

分产品看,高铬球收入1.54 亿元,是公司主要产品,同比增长44.71%;特高铬球收入688 万元,同比下降50.78%;其他产品收入1865 万元,同比增长298.23%。

成本端上升导致毛利下降,公司盈利尚未好转:虽然下游矿山、水泥行业有所复苏,对耐磨材料的需求也有所好转,但公司产品价格仍未有效传导,导致公司毛利率从16 年的19.43%下滑到17H1 的14.10%。期间费用方面,销售费用为2270 万元,同比增长52.23%, 管理费用为1695 万元,同比增长3.72%,财务费用为1799 万台,同比下降35.47%。公司2017H1 净利润为-968 万元,盈利尚未好转。

拟收购雄伟精工切入汽车零部件领域,关注增发进展:公司拟增发募资11 亿收购无锡雄伟精工,对价为12.87 亿元。雄伟精工主营汽车冲压件和冲压模具,冲压件专注于汽车车身系统的座椅零部件和车身附件,客户覆盖延锋江森、佛吉亚、博泽、高田、麦格纳、奥托立夫等全球知名汽车零部件供应商。2016 年,雄伟精工收入8.26 亿, 净利润1.54 亿,毛利率高达33.33%。交易对手承诺2016 年、2017 年净利润不低于1.15 亿、1.25 亿,2016-2018 年累计净利润不低于3.75 亿。

盈利预测及投资建议:不考虑雄伟精工,预计公司2017-2019 年EPS 为-0.09 元、0.11 元和0.33 元。考虑到公司在耐磨材料领域的龙头地位以及拟收购雄伟精工,首次覆盖给予“增持”评级。

风险提示:增发进展不及预期,耐磨材料业务持续下滑。

海康威视:公司发展稳健 布局AI新产品新业务

类别：公司研究机构：东吴证券股份有限公司研究员：王莉,杨明辉日期：2017-07-25

事件:

公司公告2017年半年报,上半年营业收入为164.48亿元,同比增长31.02%;实现归属于母公司股东的净利润32.92亿元,同比增长26.22%。

投资要点:

公司发展稳健,盈利能力不断提升

回顾上半年,公司实现营业收入164.48亿元,同比增长31.02%,各业务板块均取得稳健发展。中心控制设备和创新业务继续快速增长,增速分别达到60.07%和161.66%,前端和后端产品则分别增长28%和18%,继续保持稳健。

上半年净利润增速为26.22%,慢于收入增速,这是由多方面原因造成的。1)公司上半年继续加强营销网络建设和加大研发投入,导致销售费用和管理费用增长较快;2)由于汇率波动影响,上半年财务费用由负转正;3)公司上半年坏账和存货跌价损失大幅提升,导致资产减值损失增加。

公司上半年毛利率达到42.72%,比上年同期提升2.61个百分点,盈利能力继续提升。从各业务板块来看,除了创新业务毛利率略有下降外,其他各板块毛利率均得到提升,其中后端产品、工程施工和其他业务毛利率分别提升4.53、7.57和5.04个百分点,是整体盈利能力改善的主要原因。

公司上半年经营活动现金流量净额约为-19亿元,尽管出现负值,但这是正常现象。

公司自2010年上市后,该科目只有2016年上半年为正,其余年份均为负值。2017年上半年为负值主要因为增加采购和支付年终奖,这也与购买商品接受劳务支付的现金、支付给职工的现金两项科目金额的大幅增长相对应。

公司上半年营业外收入同比大幅减少95%,这是由于公司将增值税超税负返还项目从营业外收入改记到其他收益,并不是因为政府补贴的大幅减少。同时公司上半年研发投入达到14.55亿元,同比大幅增长50%,继续领跑全行业。

我们认为公司业务发展稳定,盈利能力继续提升,并不断加大研发投入和加强营销体系建设,有望继续巩固领先优势,打造海康威视大安防版图。

依托AI技术领先优势,持续布局新产品、新业务

公司是国内真正具备人工智能领先优势的企业。公司在视频监控主业上不断推出智能化新产品,并不断利用AI技术向新业务延伸,打造人工智能新版图。

在视频监控主业方面,公司已经推出“深眸”摄像机、“超脑”NVR、“脸谱”人脸分析服务器等一系列智能化新产品,受到市场热捧。公司目前已经完成全产品覆盖,已从原来的单纯设备服务商进化到具备整合能力的视频监控解决方案厂商,产品深度和广度进一步提升。

同时公司利用在人工智能领域的技术优势,不断向新业务延伸,并已取得积极成果。1)萤石云系统:公司萤石云系统依托智能云服务,成功实现用户对家庭等场所的远程监控,发展十分迅速,

有望在今年实现盈亏平衡。2)机器人业务:“阡陌”智能仓储机器人高速、灵活、稳定、精准,目前已成功运用在申通临沂分拣中心和网易考拉仓储中心,受到厂商热捧。同时公司在工业相机领域自主研发面阵相机、线阵相机、立体相机、工业智能相机、视觉控制器等机器视觉产品,助力工业4.0的发展。3)汽车电子:公司依托其人工智能图像识别技术,布局行车记录仪、智能后视镜、车载监控相机等智能驾驶市场,已成功进入后装市场。公司在汽车电子领域将有望成为中国的Mobileye,引领中国ADAS和自动驾驶发展浪潮。

盈利预测及投资建议

公司在视频监控主业发展稳健,盈利能力不断提升,在智能化换机过程中处于行业最前沿,有望成为视频监控智能化的最大受益者。同时公司依托AI技术不断布局新业务,各块新业务正快速发展,公司长期发展动力充足。我们预计公司2017、2018、2019年EPS分别为1.03元、1.31元、1.66元,当前股价对应市盈率分别为30倍、23倍和18倍,考虑到公司在人工智能领域的领先优势和视频监控领域的龙头地位,公司估值偏低,维持“增持”评级。

风险提示

视频监控行业景气度下滑;创新业务发展不及预期。

科达洁能:引入新华联控股 开启共赢模式

类别：公司研究机构：国联证券股份有限公司研究员：马松日期：2017-07-25

新华联控股将跃升为公司第二大股东,后续或将继续增持公司股份。

新华联控股成立于2001年,业务涵盖地产、石油、矿业、化工、金融等多领域,2015年实现营业总收入为258.52亿元,净利润为23.20亿元。新华联控股旗下上市公司主要包括新华联(000620.SH)、东岳集团(0189.HK)、新丝路文旅(0472.HK)等,其拥有新华联地产、东岳化工、华联陶瓷、金六福酒等系列行业知名品牌,业务结构呈现多元化特征。此次科达洁能非公开发行股票数量为不超过1.66亿股(含本数),发行价格7.24元/股。根据公告,新华联控股拟认购其中约1.38亿股,认购金额接近10亿元,持有科达洁能股份占比8.67%,增发完成后将跃升为公司第二大股东。

同时,新华联控股或其一致行动人后续预计将继续增持公司股份,增持数量约100万股~2,500万股。按增发后总股本157,720.57万股计算,公司大股东边程持有公司股份占比将由增发前的12.33%稀释至增发后的11.03%,持股比例较第二大股东新华联控股领先2.27个百分点。

新华联控股战略投资科达洁能,共赢模式支持公司长远发展。

新华联控股战略投资科达洁能主要基于对于公司中长期发展的坚定信心,同时,其现有业务构成与公司“三驾马车”主业发展方向拥有交集,双方尤其在洁能材料领域具备合作共赢的想象空间。公司于2015年8月成立安徽科达洁能新材料公司正式进军负极材料领域;同年12月,作为洁能材料板块重要的产业化基地,公司作价2,280万元成功收购漳州巨铭100%股权。此次非公开发行募投项目之一为年产2万吨锂电池系列负极材料项目,由科达洁能新材料有限公司作为项目实施主体,拟使用募集资金4.91亿元。根据规划,项目产品涵盖人造石墨、中间相碳微球、钛酸锂等,应用范围同时包括3C消费类小型电池、动力电池以及储能电池。根据GGII的统计,2016年国内负极材料产量为11.83万吨,同比增长62.5%;行业产值66.39亿元,同比增长64%,行业仍处于增速较高时期。就新华联控股而言,其旗下港股上市公司东岳集团(0189.HK)为国内氟化工行业龙头,正积极打造全球最大的功能膜材料基地,未来或将在洁能材料技术研发领域与科达洁能形成更多资源共享。另一方面,新华联控股旗下矿业板块主要从事矿产加工、销售、贸易等业务,考虑到科达洁能间接参股蓝科锂业22.69%股权,双方在该领域潜在的合作机会同样值得期待。

维持“推荐”评级。

新华联控股的入股彰显出其对于公司发展的坚定信心,预计未来双方将在更多领域具备潜在的合作可能。暂不考虑此次增发的摊薄影响,预计公司2017年~2019年EPS分别为0.39元、0.54元以及0.68元,对应当前股价市盈率分别为22.40倍、16.25倍以及13.10倍。维持对于公司的“推荐”评级。

风险提示。

法库项目亏损加剧;海外业务拓展不达预期;与新华联控股合作协同效应较弱。

科达洁能:引入新华联控股 开启共赢模式

类别：公司研究机构：国联证券股份有限公司研究员：马松日期：2017-07-25

新华联控股将跃升为公司第二大股东,后续或将继续增持公司股份。

新华联控股成立于2001年,业务涵盖地产、石油、矿业、化工、金融等多领域,2015年实现营业总收入为258.52亿元,净利润为23.20亿元。新华联控股旗下上市公司主要包括新华联(000620.SH)、东岳集团(0189.HK)、新丝路文旅(0472.HK)等,其拥有新华联地产、东岳化工、华联陶瓷、金六福酒等系列行业知名品牌,业务结构呈现多元化特征。此次科达洁能非公开发行股票数量为不超过1.66亿股(含本数),发行价格7.24元/股。

根据公告,新华联控股拟认购其中约1.38亿股,认购金额接近10亿元,持有科达洁能股份占比8.67%,增发完成后将跃升为公司第二大股东。同时,新华联控股或其一致行动人后续预计将继续增持公司股份,增持数量约100万股~2,500万股。按增发后总股本157,720.57万股计算,公司大股东边程持有公司股份占比将由增发前的12.33%稀释至增发后的11.03%,持股比例较第二大股东新华联控股领先2.27个百分点。

新华联控股战略投资科达洁能,共赢模式支持公司长远发展。

新华联控股战略投资科达洁能主要基于对于公司中长期发展的坚定信心,同时,其现有业务构成与公司“三驾马车”主业发展方向拥有交集,双方尤其在洁能材料领域具备合作共赢的想象空间。公司于2015年8月成立安徽科达洁能新材料公司正式进军负极材料领域;同年12月,作为洁能材料板块重要的产业化基地,公司作价2,280万元成功收购漳州巨铭100%股权。此次非公开发行募投项目之一为年产2万吨锂电池系列负极材料项目,由科达洁能新材料有限公司作为项目实施主体,拟使用募集资金4.91亿元。

根据规划,项目产品涵盖人造石墨、中间相碳微球、钛酸锂等,应用范围同时包括3C消费类小型电池、动力电池以及储能电池。根据GGII的统计,2016年国内负极材料产量为11.83万吨,同比增长62.5%;行业产值66.39亿元,同比增长64%,行业仍处于增速较高时期。

就新华联控股而言,其旗下港股上市公司东岳集团(0189.HK)为国内氟化工行业龙头,正积极打造全球最大的功能膜材料基地,未来或将在洁能材料技术研发领域与科达洁能形成更多资源共享。另一方面,新华联控股旗下矿业板块主要从事矿产加工、销售、贸易等业务,考虑到科达洁能间接参股蓝科锂业22.69%股权,双方在该领域潜在的合作机会同样值得期待。

维持“推荐”评级。

新华联控股的入股彰显出其对于公司发展的坚定信心,预计未来双方将在更多领域具备潜在的合作可能。暂不考虑此次增发的摊薄影响,预计公司2017年~2019年EPS分别为0.39元、0.54元以及0.68元,对应当前股价市盈率分别为22.40倍、16.25倍以及13.10倍。维持对于公司的“推荐”评级。

风险提示。

法库项目亏损加剧;海外业务拓展不达预期;与新华联控股合作协同效应较弱。

凌云股份:主业持续高增长 重组提升发展空间

类别：公司研究机构：中国银河证券股份有限公司研究员：鞠厚林,傅楚雄,李良日期：2017-07-25

1.事件

公司发布半年度预告,预计2017年上半年度实现归属于上市公司股东净利润2.25亿至2.4亿,同比增长50%至60%。

2.我们的分析与判断

(一)业绩大幅增长,市场开拓效果显著

公司2017年上半年归母净利实现50%至60%的高增长,增速远大于汽配行业整体增速,大幅超出市场预期。业绩高增长主要得益于公司新产品和新市场开发力度的加大,公司产品的单车配套比重明显提升,营业收入实现较快增长;其次,公司加强精细化管理,降本增效,经营质量明显改善,盈利能力进一步提升。我们认为公司高增长趋势确定,全年业绩高增长可期。

(二)重组方案调整,力促顺利实施

公司拟11.51元/股发行约1.13亿股收购东方联星和太行机械各100%股权,正在顺利推进。公司近期调整了重组方案,删除配套融资部分,最终方案仅涉及发行股份购买资产。我们认为此举是再融资新规发布之后,公司审时度势的结果,有助于公司重组方案顺利过会.同时配融的删除减少了公司的股本稀释,有助于提升重组后的每股收益。

(三)切入军品市场,发展空间进一步扩大

重组完成后,公司将新增北斗芯片、火箭发射装置等资产。东方联星主营北斗业务,共有46个军品项目,其中9个已完成设计定型,2017至2019年承诺扣非净利润不低于5681.91万元、7202.26万元和8812.84万元。我们认为随着后续项目逐步定型进入批产阶段,业绩承诺有保障,中长期发展空间很大。

(四)公司将受益于集团改革进程

兵器工业集团资产证券化率较低,年初集团出台发展混合所有制经济指导意见,表明集团改革进程将加快。凌云股份本次跨子集团资产重组,不但确立了公司进军北斗和导航产业的发展战略,还进一步打开了公司持续整合集团和大股东优质资产的空间。

近期公司限制性股票激励计划获股东大会通过,我们认为此次员工激励计划是对兵器集团混改意见的有效贯彻,有望改善公司经营质量,切实提升经营效率。

3.投资建议

假设重组2017年完成,预计公司2017年和2018年备考净利润分别约4.52亿和5.65亿,备考EPS分别为0.80和1元。当前股价对应PE为24x和19x。公司战略地位提升确定,估值优势明显,维持“推荐”评级!

风险提示:民用市场波动的风险