千方科技002373：拟收购紫光捷通少数股权 交易对方认购公司股票

　　千方科技002373：拟收购紫光捷通少数股权 交易对方认购公司股票彰显信心

　　事项：

　　公司拟以1.49 亿元自有资金收购鑫诺众赢持有的紫光捷通11.76%少数股权，收购完成后，公司将直接持有紫光捷通11.76%的股权，并通过全资控股子公司千方信息间接持有紫光捷通88.24%的股权，合计持有紫光捷通100%股权。

　　主要观点

　　1.拟收购紫光捷通11.76%少数股权，巩固智能交通领先地位

　　公司公告，拟以1.49 亿元收购紫光捷通11.76%股权，收购完成后公司将合计持有其100%股权。紫光捷通是中国智能交通及智慧城市建设领域的领先企业，在高速公路智能交通领域积累了丰富的技术能力、市场经验和客户资源，已在国内30 个省份完成了600 多个高速公路机电工程项目，完成过数十个合同金额过亿元的大型集成项目，项目优良率100%。收购紫光捷通剩余股权，有利于加大公司进城战略实施力度，巩固公司在高速公路智能交通领域的优势地位，深入拓展“下一代智慧交通”的产业布局。

　　2.交易对方承诺认购公司股票，深度绑定彰显发展信心

　　交易双方约定鑫诺众赢合伙人应自每笔对价收到之日起四个月内， 将收购对价扣除相关税费后余款中不低于80%的金额全部用于购买公司股票，认购金额预计超过1 亿元。并约定在2019 年4 月30 日后且在定向金额全部购买公司股票之日起满1 年/2 年/3 年，鑫诺众赢合伙人解禁股票数量分别不得超过定向金额对应购买股票数量总额的30%/60%/90%。股票认购承诺将交易双方的利益深度绑定，交叉持股也充分彰显了交易对方对公司未来发展的信心。

　　3.切入智能安防第一阵营，看好公司“一体两翼”战略布局

　　公司拟通过收购宇视科技切入智能安防第一阵营，着力打造“一体两翼”的战略布局。智能交通领域，公司积极开展“下一代智慧交通”的产业布局，力争成为行业引领者。安防领域，宇视科技在安防领域积累深厚，2016 年宇视科技视频业务市场占有率在中国排名第三，全球排名第七，行业地位不断提升。未来公司有望在两大业务领域打造领先地位，为长远可持续发展奠基。

　　4.投资建议

　　我们认为公司将充分受益于国内智能交通信息化建设的快速发展和安防行业的高景气度，高度看好公司“一体两翼”的长期发展战略。暂不考虑并购交智科技的影响，预计公司17-19 年归母净利润分别为3.86/5.03/6.28 亿元，分别对应PE39/30/24 倍。假设考虑交智科技并表，17-19 年备考净利润分别为7.09/9.07/11.32 亿元，分别对应PE28/22/18 倍。维持“强推”评级。

　　5.风险提示

　　重组事项过会风险；市场竞争加剧；传统业务项目招投标风险（华创证券　陈宝健）