招商证券：中金环境强烈推荐评级

　　招商证券：中金环境强烈推荐评级

　　2016 年 8 月 8 日，中金环境发布 2016 年年度半年报，2016 年上半年，中金环境实现营业总收入 10.4 亿元，同比增长 43%；实现归属净利润 1.5 亿元，同比增长 86%，业绩增速达到前期预报的 60%-90%区间的上限，为上市以来最高的归属净利润增速水平，增长情况略超预期。

　　2015 年 10 月，中金环境完成对金山环保 100%股权的收购，2016 年 4 月，中金环境完成对中咨华宇 100%股权的收购，两家收购企业在 2016 年上半年合计并表收入 2.65 亿元，占中金环境 2016 年上半年总收入的 26%，是业绩增长的

　　主要动力来源。

　　从分业务情况来看，中咨华宇在 2016 年 1-6 月实现了营业收入 1.8 亿元，净利润 5324 万元，业绩表现靓丽，是中金环境归属净利润增长的重要支撑。目前看来，中咨华宇全年业绩预计有望较大幅度超过 8500 万元的业绩承诺，长期发展亦值得看好。

　　2016 年下半年我们的环保投资策略围绕“PPP”展开，推出水环境综合治理（大P）、环评（前 P）、环境监测（中 P）、环卫（后 P）四大主线；并辅以广义环保中的工业节能投资线路。而中金环境是我们“5P”框架体系下的前 P 龙头。目前，中金环境的战略转型已初步完成，从最前端的环评、到工程总包、到设备供应，完整产业链条形成。因此，在环保大蛋糕的切分中，中金环境将具备承接顶端资源导入的先天优势，咨询、设计、实施协同发展，竞争优势明显，2016年上半年公司开始呈现快速增长势头，而随着公司各业务板块协同效应的逐渐显现，未来跨越式发展更值得期待，维持“强烈推荐-A”评级。