绿城水务(601368)：伴随“水十条”和PPP，又一水务龙头登陆资本

　　绿城水务：伴随“水十条”和PPP，又一水务龙头登陆资本市场

　　类别：公司研究 机构：光大证券股份有限公司 研究员：陈俊鹏

　　公司整合了南宁市供水、污水处理等优质资源，具有完整的水务产业链;目前，日供水能力达131 万立方米;日处理能力达88.2 万立方米。

　　“水十条+PPP”， 水务行业迎来发展新机遇：国务院于今年4 月正式发布《水污染防治行动计划》（“水十条”），预计可拉动GDP 增长约5.7 万亿，带动环保产业新增产值约1.9 万亿，其中直接购买环保产业产品和服务约1.4 万亿。最近火热的PPP 模式，可以解决“水十条“万亿新增投资的来源，有效引入社会资本，促项目落地加速，且行业市场集中度将提高。有技术、资本实力强的民营企业最受益。目前，市政水务领域PPP 合作的大浪潮已率先启动，已有多家上市环保企业签订了PPP 协议，项目重点聚集于城镇污水处理及管网建设领域。对于环保企业而言，公司通过PPP 模式承接的项目体量是以往的数十倍，并且形成了企业、社会资本和政府的利益共同体。

　　本地垄断，异地扩张：公司拥有南宁市城区及下辖五县的供水、污水处理特许经营权;基本垄断了该区域水务市场，未来将持续受益于区域发展带来的供水和治水需求扩容。其中，五象新区是南宁市实施北部湾战略的重要基地，未来将成为公司本地业务的重要增长点。目前，公司在手项目包括河南水厂改造扩建一期工程、东盟经济园区供水工程、南宁市三塘污水处理厂一期工程、五象污水处理厂一期工程等项目;未来建设目标为：至 2017 年，公司日供水规模达 147 万立方米，日污水处理规模达 95 万立方米。立足本地的同时，公司具有强烈的外延扩张的动力;未来有望通过并购等方式进入其他区域水务市场和环保其他行业。