东兴证券：东方国信强烈推荐评级

　　东兴证券：东方国信强烈推荐评级

　　东方国信由通信BI 软件起家，2012 年及时顺势切入大数据领域，目前已成为国内具有大数据全产业链、多行业布局的纯正大数据龙头企业。

　　公司传统主营的通信大数据板块未来3 年有望保持30%左右高速增长。目前，电信运营商全业务经营、互联网转型、大数据运营诉求强烈，尤其是运营商大数据业务今年明显提速，甚至提出数据变现收入目标。我们预计未来几年在BI 及大数据方面的投资将保持高位。公司作为通信BI 及大数据龙头，有望获得更多订单，预计未来3 年营收增速可达30%左右。

　　公司跨行业外延主线清晰，金融、政府、工业、医疗有望实现多面开花。市场可能会认为公司外延行业多，是否存在盲目扩张，较难整合问题？我们认为，公司并购主线清晰，大数据适用于各行业，但其中金融、通信、政府、工业、医疗等行业进展相对较快，而这正是公司重点布局的方向。

　　金融：2016 年，金融大数据进入快速变现通道，公司通过收购科瑞明和屹通信息，布局金融大数据，预计未来收入贡献可达20%以上；

　　政府：公司聚焦智慧城市、公共服务、旅游等政府大数据产业需求度最高的细分行业，已取得阶段成果，预计未来营收贡献10%左右；

　　工业：我国高耗能、高污染、高危制造企业数量多，工业大数据需求强烈，公司收购北科亿力和Cotopaxi，有望掘金中国制造2025.

　　医疗：拟并购锐软科技，卡位卫生主管部门、医院，布局医疗大数据。

　　大数据经营业务发展空间巨大。公司卡位关键行业大数据平台，目前已获电信运营商数据授权，参股摩比万思，预计该业务将实现快速增长。

　　公司盈利预测及投资评级：我们预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.50元、0.70 元和0.94 元，对应PE 分别为54 倍、39 倍和29 倍。参考可比公司，维持“强烈推荐”评级，6 个月目标价37 元，对应74 倍PE.

　　风险提示：大数据行业进展缓慢；并购不成功；并购业绩不达预期。