广发证券：雷科防务买入评级

　　广发证券：雷科防务买入评级

　　收购奇维科技完成资产过户，看好进一步外延预期。

　　公司本次发行股份及支付现金购买奇维科技100%股权已完成资产过户，继收购理工雷科和成都爱科特后，在军工信息化领域的布局又向前迈进一步。公司坚持外延式发展战略，充足的现金流为进一步外延并购提供了资金支持，我们看好公司在军工信息化领域进一步外延并购的预期。

　　业绩有支撑，收购标的承诺业绩快速增长。

　　理工雷科承诺15-17 年扣非净利润为6193/7715/9634 万元，爱科特承诺16-18 年扣非净利润为3300/4500/5000 万元，奇维科技承诺16-18 年扣非净利润为4500/6000/7800 万元。未来三年，三家子公司承诺业绩的年复合增速有望超过25%。

　　协同效应有望带来新增量。

　　公司加强内部横向整合，理工雷科与爱科特和奇维科技在技术、产品、渠道等方面都具有协同效应，一方面有利于降低成本，另一方面有利于新产品的研发，有望带来新的业绩增长点。

　　盈利预测及投资建议：

　　考虑成都爱科特70%股权和奇维科技100%股权收购完成，预计公司16-18 年EPS 为0.13 元、0.19 元和0.23 元。我们看好公司军工信息化业务的发展前景以及外延并购预期，维持“买入”评级。

　　风险提示

　　业绩承诺完成情况不达预期；外延并购低于预期。