滨江集团切入电视剧制作行业 买入评级

　　滨江集团切入电视剧制作行业 买入评级

　　公司切入电视剧制作行业。公司与杭州佳平影业有限公司签订了《电视剧《鸡毛飞上天》联合摄制合同书》。合同约定双方合作投资拍摄电视剧《鸡毛飞上天》，该剧总投资额为人民币1.3 亿元，公司投资额为人民币2600 万元。本次投资属于公司在影视方向的首次尝试，将为积极挖掘文体卫娱产业机遇做出铺垫。

　　公司获大股东连续增持。公司从今年1 月12 日开始，连续获大股东在二级市场的增持，截至目前共增持2255 万股，共耗资1.54 亿元。连续的增持彰显了公司高管对于公司未来业务发展的信心。

　　公司加大一线市场布局。公司公告与深圳联新投资管理有限公司联合以34.65 亿元竞得宝山区大场镇祁连社区121601 单元B3-03 地块。出让面积6.02 万平；土地用途为居住用地；容积率2.0。这是公司首次进入上海市场，同时也是公司首次进入一线城市。

　　公司引入天堂硅谷助力产业转型。公司控股股东杭州滨江投资控股有限公司与宁波天堂硅谷时通股权投资合伙企业（有限合伙）签署了《关于杭州滨江房产集团股份有限公司之股份转让协议》。根据协议，滨江控股通过协议方式转让其持有的公司股份1.08 亿股于天堂硅谷公司，从而正式引入天堂硅谷为公司管理升级、产业转型的战略合作方，有助于公司后续产业升级转型。

　　同时公司继续加码海外资产布局和互联网转型。目前滨江集团已在美国纽约和西雅图分别参与两处物业合作，我们认为公司海外战略是布局后期继续挖掘现有高端客户潜在价值的重要方向。目前小规模投入主要属于学习和试水阶段。一旦经验成熟，公司有望继续加大海外投资步伐。其次公司也在互联网领域继续进步，公司以自有资金增资扩股方式投资杭州沃安供应链管理有限公司；同时公司拟使用自有资金与杭州三仁投资管理有限公司合作投资设立杭州三仁焱兴投资合伙企业（有限合伙）等多个企业。

　　投资建议。预计2015、2016 年公司每股收益分别是0.45 和0.63 元，截至3 月9 日，公司收盘于8.08 元，对应2015 年PE 为17.95 倍，2016 年PE 为12.83倍，考虑公司地产项目盈利空间较大，同时公司积极布局新兴产业，给予公司2015年30 倍PE，对应目标价为13.5 元，维持“买入”评级。

　　不确定性因素。公司转型不达预期。