炬华科技成立并购基金 维持“买入”评级

　　炬华科技成立并购基金 维持“买入”评级

　　公司发布公告成立产业并购基金。

　　公司发布公告与浙大联创投资和联创基石共同发起设立产业并购基金，拟以现金认购立元通信定向发行的人民币普通股股票100万股，认购价格为10元/股。立元通信拥有业内领先的视频监控应用领域的自主核心技术和持续研发能力。

　　简评。

　　公司在智能电表领域中规模较大，在用电信息采集系统领域也具有较强的实力。公司智能电表业务的市场份额逐年稳定增长，自2013年来公司的净利润也逐年稳定增长。2015年公司发布的年报预告显示，同比增长5%~15%，归属于上市公司净利润2.25~2.46亿，符合市场预期。

　　公司收购了杭州炬源智能仪表有限公司，研发电、水、气、热等公共能源计量核心技术，开展水、气、电、热“四表合一”集采集抄系统试点工作。

　　公司与纳宇电气达成100%股权的收购意向，纳宇电气是国内用户端智能电力仪表和能源管理系统集成的领先企业，历史业绩突出，承担了多家地铁线路、大型公用建筑以及华为的综合能效管理系统的建设、运维和支持服务。

　　公司正在建设能够跨能源系统运行的动态数据集成平台，努力实现能源与信息基础设施共享复用，后续有可能和领先的互联网企业进行合作。综合能效管理、智能用电云平台、线下用电服务等新布局业务与公司主业在技术上有较强的协同效应。立元通信的系统联网架构与运营级数据技术与能源互联网也具有相关性。

　　预计公司2015~17年的EPS分别为0.99、1.15、1.33元，对应的PE分别为26、22、19倍，维持“买入”评级，目标价32元。