泛海控股加速分享理财盛宴 继续“强烈推荐”

　　泛海控股加速分享理财盛宴 继续“强烈推荐”

　　公司公告拟对民安财险、民生证券和民生期货实施单方增资，合计增资95.1亿元。公司另公告拟联合银川宝塔等发起设立亚太互联网人寿保险。

　　投资要点：

　　大手笔增资，筑金融大业决心昭然。公司拟以自有资金对三家金融子公司进行单方增资：1）通过全资子公司对民安保险增资40.8亿元，增资后持股比例仍为51%，合计各方股东将增资80亿元使得民安财险的注册资本由20亿元增至100亿元;2）合计对民生证券增资68.5亿元，使得民生证券注册资本从21.77亿增至45.81亿元，持股比例上升至87.166%;3）通过民生证券对民生期货增资4.3008亿元，其注册资本将从目前的1亿元增至4.36亿元，民生证券的持股比例将从82%增至95.87%。对金融公司增资不仅可提高金融的公司抗风险能力，还为金融公司的业务范围、业务规模、结构优化等综合实力的提高突破瓶颈，并为业绩规模发展打开增长空间。在家庭财富配置从房产到理财需求爆发过程，公司本次95.1亿元巨资增资将直接为公司2016年金融业务规模和盈利倍增提供客观条件，期待家庭理财需求暴增给公司带来持久的红利。

　　发起设立亚太互联网人寿保险，全牌照保险集团再进一步，意义非凡。公司拟联合银川宝塔精细化工、巨人投资、新华联控股、重庆三峡果业，共同投资设立亚太互联网人寿保险股份有限公司（暂定名），其通过全资子公司出资2亿元，占注册资本的20%。将来业务范围：普通型保险，包括人寿和年金保险;健康保险;意外伤害险;分红型、万能型保险;上述业务的再保险业务;其他。我国保险需求放大、国家政策扶持为保险业特别是寿险业发展带来了巨大的政策机遇、改革红利和发展空间。目前，中国专业的互联网保险公司（尤其是专营互联网寿险的）数量较少，因此，设立这家全国性互联网寿险公司，将有利于形成自身的先发竞争优势，成为行业发展的“生力军”。

　　增发有望年底前后尽快完成，提速长期发展战略具体实施。公司非公开增发方案于10月21日通过证监会发审委审核，预计将尽快完成。募资的50亿投入上海和武汉项目，两项目区位好、投资回报高，公司预计销售净利率可达20%。我们测算，公司地产项目的货值超2000亿元，加速地产项目价值释放加速公司金融全牌照的构建，有力支撑转型。

　　公司致力于打造“以金融为主体、以产业为基础、以互联网为平台的产融一体化”国际化企业集团。地产价值加速释放，金融业务爆发，投资正成业绩增长新力量，三轮驱动高速发展，长期高增长可续，是当前不可多得的投资洼地。预期15-17年EPS0.55/0.83/1.21，对应当前股价PE21/14/10倍，继续“强烈推荐”。

　　风险提示：宏观经济形势不及预期，转型新业务的纳入进程不及预期。