华菱钢铁强强联合设立汽车板加工公司 维持“增持”评级

　　华菱钢铁强强联合设立汽车板加工公司 维持“增持”评级

　　公司控股汽车板公司拟与欧洲最大汽车板加工公司Gonvarri 按50:50 股权比例合资设立华安钢宝利高新汽车板加工公司，新公司拟与Gonvarri 及安赛乐米塔尔子公司AMTB 签订《服务协议》和《业务转让合同》以购买其汽车板深加工相关技术服务并承接二者在中国市场汽车板深加工业务订单。

　　事件评论

　　强强联合设立汽车板加工公司，加快市场开拓步伐：此次合作对象Gonvarri 公司，为全球顶尖的钢铁产品服务专家，也是欧洲最大的汽车板加工公司。五五股权比例合资设立的汽车板加工公司注册资本4.70 亿元，经营范围主要为钢铁产品冲压剪切落料、激光拼焊、纵切、横切加工、相关产品销售及相关投资。同时，汽车板加工公司成立后拟投资9.39 亿元在沈阳、常熟、重庆、娄底四地设立全资子公司并建设钢材产品先进技术与解决方案中心（ATS），其中，位于沈阳、常熟和重庆的3 个ATS 的业务重点为可视部件、热冲压以及先进高强度钢材、超高强度钢材应用的形状冲裁及激光焊接，位于娄底的ATS 将侧重于激光切割、激光焊接、刷光等服务，定位于为客户小额订单生产激光拼焊板样机及激光拼焊板。

　　在整体供需格局并不乐观的汽车板领域，通过向下游延伸，提高产品附加值， 必将是未来竞争的重要手段，尤其对于新进入者而言。具体来看：1）通过设立汽车板加工公司，公司控股汽车板公司将得以进入汽车板冲裁、落料、激光拼焊等深加工业务领域，同时，布局在核心目标汽车厂商附近的4 个拟设ATS 也可发挥市场区位优势，及时并针对性满足目标客户产品需求，有助于汽车板公司开拓市场，并通过下游延伸，转型钢铁综合服务商;2）由于Gonvarri 和AMTB 入华较早，在汽车板深加工领域具有一定影响力且其承诺未来不再在国内市场承接类似竞争性业务，因此，通过与Gonvarri 和AMTB 分别签订《 业务转让合同》承接其在中国市场上已签订的汽车板落料、激光拼焊等深加工业务订单，汽车板加工公司竞争力有望借此提高，从而加快公司汽车板相关产品获取市场。

　　“互联网+钢铁”双向发展，期待产品结构优化及转型升级：在全行业普遍低迷的情况下，公司一方面通过汽车板项目及拟定增实施的特种用钢项目以实现产品结构优化，提升其钢铁主业竞争力;另一方面，通过定增实施“互联网+钢铁”产业链转型升级项目打造供应链金融平台和电子商务平台，使得公司逐步从传统钢铁制造商向钢铁综合服务商转型，培育新的业绩增长点。 预计2015、2016 年公司EPS 分别为-0.50 元与0.03 元，维持“增持”评级。