华仪电气三季报基本符合预期 维持买入评级

　　华仪电气三季报基本符合预期 维持买入评级

　　投资要点：

　　公司发布2015年第三季度报告：2015年前三季度公司实现营业收入13.55亿元，同比减少0.93%;实现净利润1.41亿元，同比增长40.69%，约合EPS0.27元，基本符合我们预期。

　　公司前三季度实现扣非净利润1.41亿元，同比增长56.45%。公司昨日公告收到证监会关于非公开发行股票的批复。

　　受益于国内风电行业高景气，公司2015年前三季度业绩同比增长40.69%。公司前三季度业绩增速显著，我们认为这主要是由于风电行业高景气带动，考虑到下半年是行业的传统交付高峰期以及平鲁红石峁风电场一期150MW工程（EPC）总承包项目有望确认部分收入，我们预计公司风电业务的高增长可以延续。公司前三季度综合毛利率为31.80%，较上年同期增长9.32个百分点。

　　定增获得核准对公司发展意义深远。公司于2015年10月28日收到中国证券监督管理委员会《关于核准华仪电气股份有限公司非公开发行股票的批复》，核准公司非公开发行不超过233，019，853股新股。公司本次拟定向增发不超过22.3亿元，其中9亿元用于建设三个风电场项目、2亿元用于平鲁150MW风电EPC项目、11.3亿元用于补充流动资金及偿还银行贷款。截止2015年9月30日，公司整体资产负债率为59.52%，净资产21.05亿元，公司获得正式批文后有望于近日完成此次增发，此次定增顺利实施将对公司的财务状况、盈利能力以及未来资本运作空间产生显著的积极意义。

　　持续布局环保业务，打造公司业务“第三极”。此前公司以华仪环保有限公司为平台，已经通过与北控水务、国观智库签署合作框架协议、收购浙江一清等一系列动作进行了初步布局。

　　目前公司环保业务收入基数低，未来发展空间巨大，预计公司将借本次定增的东风着力打造环保业务成为公司业务的“第三极”。

　　维持“买入”评级。维持盈利预测，我们预计2015-2017年公司实现每股收益0.38元、0.57元和0.76元，目前对应2015年34倍、2016年23倍PE。假设考虑增发股本摊薄的影响，则2015-2017年EPS为0.26、0.39、0.53元。公司前三季度业绩增速向上，全年有望实现翻番增长。我们看好公司受益定增获得核准，且公司未来新业务拓展方面看点颇多，维持对公司的“买入”评级。