光环新网（300383）：业绩高速增长，云计算前景可期

　　光环新网：业绩高速增长，云计算前景可期

　　类别：公司研究 机构：民生证券股份有限公司 研究员：杨锟 日期：2019-01-31

　　一、事件概述 公司发布2018年全年业绩预告：公司2018年实现净利润65，000万元-70，000万元，同比增长49.13%-60.60%。

　　二、分析与判断 业绩快速增长，连续四季度环比增长 公司2018年继续实现快速增长，全年净利润中值6.75亿元，据此测算公司第四季度利润中值为2亿元，同比增长达80%。同时，第四季度环比三季度利润增长9.3%，全年各季度均实现环比增长。子公司科信盛彩业务进展顺利，预计可完成2018年度业绩承诺9200万，2018年8月并表，为公司贡献至少3800万元净利润。

　　收入增速超50%，云计算主力贡献 公司主营业务云计算及相关服务和IDC 及其增值服务继续保持增长势头，预计2018年实现营收约60亿元，较上年同期增长超过50%。其中，云计算及相关服务收入较上年同期增长约50%，占2018年总收入70%以上，其中AWS部分Q4收入6亿左右。

　　全球云计算高速发展，AWS独领风骚 全球云计算正在飞速向前发展。2018年前三季度，全球科技巨头亚马逊营收、净利润实现快速增长，其中AWS在2018Q3收入66.79亿元，同比增长46%;AWS净利润达到20.77亿美元，同比增长77%，环比增长26.5%。光环新网是亚马逊在中国重要合作伙伴，为进一步加深与AWS合作，2018年成立子公司光环云数据有限公司，专注于云计算服务与营销，未来有望进一步提升公司收入水平和整体竞争力。

　　三、盈利预测与投资建议 预计公司2018~2020年EPS分别为0.47、0.66和0.89元，对应PE为30倍、21倍和16倍。公司近三年PE最低值和平均值分别为33和75倍。维持“推荐”评级。

　　四、风险提示： AWS业务发展不及预期;IDC机房建设不及预期。